Siostam Smachd Ìrean Rèidh an Tèarmann Feadarail (Pàirt II) — Ro-ràdh an Rèidh air Cus Tèarmainn

Anns an artaigil roimhe, rinn sinn ath-sgrùdadh air siostam trannsa ìre rèidh Tèarmann Feadarail ron èiginn ionmhais ann an 2008 ("Mìneachadh mionaideach air Siostam Smachd Ìrean Rèidh Tèarmann Feadarail (Pàirt I)"). Aig an àm sin, air sgàth cho cuibhrichte 's a bha eTèarmainna chùm bancaichean aig an Tèarmann Feadarail, chleachd am Fed an ìre uinneag lasachaidh mar a’ chrìoch uachdarach agus obrachaidhean margaidh fhosgailte gus smachd a chumail air a’ chrìoch as ìsle.

Ach, às dèidh èiginn ionmhais 2008, chuir an Tèarmann Feadarail lasachadh cainneachdail air sgèile mhòr an gnìomh, a’ meudachadh leachtachd a’ mhargaidh gu mòr agus a’ fàgail siostam trannsa an reata rèidh neo-èifeachdach. Gus dèiligeadh ris an t-suidheachadh seo, thug an Tèarmann Feadarail a-steach an Riadh air Ex.NA SEOTèarmainn na h-Alba (IOER) ann an 2008 mar an ìre as ìsle ùr airson ìrean rèidh. Nì an t-artaigil seo mion-sgrùdadh mionaideach air an atharrachadh poileasaidh seo agus a’ bhuaidh a th’ aige air siostam smachd ìrean rèidh.

Ro-ràdh an Riadh air Tèarmainn Cus (IOER)

Tha an IOER a’ toirt iomradh air an riadh a phàigheas an Tèarmann Feadarail air a’ chuibhreann de chùl-stòran banca a tha nas motha na na cùl-stòran riatanach. Ro 2008, cha do phàigh an Tèarmann Feadarail riadh air tasgaidhean banca, agus mar thoradh air sin bha crìoch ìosal neo-èifeachdach airson trannsa ìre rèidh nan SA, an urra ri obrachaidhean margaidh fhosgailte gus smachd a chumail air ìrean rèidh margaidh. Ach, chuir an cus leachtachd gun samhail a thàinig bhon èiginn ionmhais bacadh mòr air èifeachdas obrachaidhean margaidh fhosgailte, ag adhbhrachadh gun do thuit ìrean rèidh margaidh gu mòr.

Gus seo a chothromachadh, thug an Tèarmann Feadarail a-steach an IOER san Dàmhair 2008, leis an amas crìoch a chur air crìonadh ìrean rèidh a’ mhargaidh le bhith a’ pàigheadh ​​​​​​rèidh do bhancaichean. Nuair a thuit na h-ìrean rèidh a b’ urrainn do bhancaichean fhaighinn sa mhargaidh fo an IOER, bha iad nas dualtaiche an cuid airgid a bharrachd a thasgadh aig an Tèarmann Feadarail, agus mar sin a’ cumail ìrean rèidh a’ mhargaidh os cionn ìre an IOER.

Gluasad IOER: Bho Inneal Crìochan Ìosal gu Inneal Crìochan Uachdarach

Ged a shoirbhich leis a’ cheum seo an toiseach ann a bhith a’ cur bacadh air a’ ghluasad sìos ann an ìrean rèidh, dh’fhàs e follaiseach gun robh institiudan ionmhais neo-bhanca, aig an robh suimean mòra airgid agus nach b’ urrainn an IOER a chleachdadh gu dìreach, a’ leantainn air adhart a’ putadh ìrean rèidh margaidh nas ìsle, agus mu dheireadh a’ dol thairis air làr IOER.

Gu inntinneach, fhuair an Tèarmann Feadarail a-mach, ann an àrainneachd leachtachd anabarrach, gun do thòisich an IOER ag obair mar chrìoch uachdar airson ìrean rèidh. Nuair a bha am margadh làn airgid, agus nuair a dh’èirich cothromachadh glèidhte nam bancaichean aig an Tèarmann Feadarail, dh’èirich ìrean rèidh a’ mhargaidh. Bhiodh bancaichean a’ tarraing air ais glèidhteasan bhon Tèarmann Feadarail agus gan toirt air iasad aig ìrean margaidh nas àirde, ag adhbhrachadh gun tuiteadh ìrean rèidh a’ mhargaidh air ais fo an IOER.

Sheall an t-iongantas seo, ann an suidheachaidhean leachtachd pailt, gun robh dreuchd an IOER mar inneal crìche ìosal air lagachadh, ach gun fhiosta ghabh e dreuchd crìoch àrd airson ìrean rèidh. Anns an Dùbhlachd 2008, dh’atharraich an Tèarmann Feadarail raon targaid ìre maoineachaidh feadarail gu 0-0.25% agus shuidhich iad an IOER aig crìoch àrd an raoin seo, a’ dearbhadh tuilleadh gnìomh ùr an IOER mar chrìoch àrd taobh a-staigh trannsa ìre rèidh.

Loidsig Smachd Ìrean Rèidh am measg cus leachtachd

Mar a dh’èirich cothromachadh glèidhte nam bancaichean aig an Tèarmann Feadarail gu mòr bho timcheall air $10 billean ro 2008 gu $800 billean tràth ann an 2009, agus a ràinig eadhon $3 trillean anns na bliadhnaichean às dèidh sin, dh’atharraich loidsig smachd ìre rèidh gu bunaiteach.

Fo ìrean glèidhte àbhaisteach, dh’ fhaodadh an IOER a bhith na chrìoch nas ìsle airson ìrean rèidh. Ach, ann an suidheachadh far a bheil cus leachtachd sa mhargaidh, bha buaidh an IOER air casg a chuir air lùghdachadh ìrean rèidh cuingealaichte.

Nuair a bhiodh ìrean rèidh margaidh nas àirde na an IOER, bhiodh bancaichean a’ tarraing air ais glèidhtean bhon Tèarmann Feadarail agus gan toirt air iasad aig ìrean margaidh nas àirde, ag àrdachadh maoineachadh margaidh agus ag adhbhrachadh gum biodh ìrean rèidh a’ tuiteam. Mean air mhean, dh’atharraich an dòigh-obrach seo an IOER gu bhith na inneal crìoch àrd airson ìrean rèidh, agus chaill an ìre lasachaidh traidiseanta a dreuchd cheannasach ann an smachd ìrean rèidh.

Buaidh IOER air a’ mhargaidh: Co-chosmhail ri margaidh nam muicean

Gus an gluasad seo a mhìneachadh gu soilleir, smaoinich air coimeas ris a’ “mhargaidh muice”: can gu bheil factaraidh muice a’ suidheachadh crìoch prìse àrd airson muiceann aig 20 yuan agus a’ cumail smachd air prìsean tro sholarachadh a’ mhargaidh. Nuair a bhios solar a’ mhargaidh ro mhòr, bidh prìsean muiceann a’ tuiteam, ach bidh an fhactaraidh a’ ceannach muiceann air ais bho luchd-reic sònraichte aig 10 yuan. Ach, tha solar a’ mhargaidh fhathast ro mhòr, ag adhbhrachadh gum bi prìsean a’ leantainn air adhart a’ tuiteam, mu dheireadh a’ dol thairis air an làr 10-yuan.

Às dèidh sin, bidh prìsean muice ag èirigh a-rithist, ach ge bith dè na caochlaidhean sa mhargaidh, cha bhith prìsean a-riamh nas àirde na 10 yuan. Is e an adhbhar airson seo, nuair a bhios prìsean nas àirde na 10 yuan, gum bi luchd-reic muice a’ tarraing air ais muiceann a chaidh a stòradh roimhe bhon fhactaraidh agus ga reic aig prìsean nas àirde, a’ daingneachadh phrìsean. Tha seo coltach ri dreuchd an IOER ann am margaidhean ionmhais: nuair a dh’èireas ìrean rèidh a’ mhargaidh os cionn an IOER, bidh bancaichean a’ tarraing air ais glèidhtean bhon Tèarmann Feadarail agus gan toirt air iasad aig ìrean nas àirde, agus mu dheireadh a’ putadh ìrean rèidh air ais sìos gu ìre an IOER.

Co-dhùnadh

Nuair a chaidh an Riadh air Cus Tèarmainn a thoirt a-steach, a bha an dùil an toiseach a bhith na inneal crìoch ìosal taobh a-staigh trannsa ìre rèidh, ghabh e mean air mhean gnìomh crìoch àrd am measg cus leachtachd margaidh. Chan e a-mhàin gu bheil an t-atharrachadh seo a’ nochdadh buaidh mhòr na h-èiginn ionmhais air poileasaidh airgid ach tha e cuideachd a’ comharrachadh atharrachadh agus atharrachadh Tèarmann Feadarail a thaobh smachd ìre rèidh san àbhaist ùr.